Uvnitř konzultační trilogie FCA o kryptoměnách: praktický průvodce

Pokud bylo oznámení britské vlády z prosince 2025 titulkem, pak tři konzultační dokumenty zveřejněné úřadem Financial Conduct Authority představují jeho drobné písmo. Dokumenty CP25/40, CP25/41 a CP25/42 společně tvoří nejpodrobnější regulační plán pro kryptoaktiva, jaký kdy vypracoval významný finanční regulátor — a firmy působící na britském trhu musí porozumět tomu, co obsahuje.

CP25/40: Rámec činností

První dokument řeší nejširší otázku: které kryptoměnové činnosti budou vyžadovat autorizaci od FCA? Odpověď zní v podstatě všechny. Do působnosti spadají obchodní platformy, zprostředkovatelé, služby půjčování a vypůjčování, poskytovatelé stakingu a dokonce i některé činnosti decentralizovaných financí. Větší platformy — ty, jejichž průměrný roční příjem přesahuje 10 milionů GBP — čelí dodatečným povinnostem, včetně pravidel nediskriminačního přístupu a zpřísněných požadavků na transparentnost.

Konkrétně u retailového půjčování navrhuje FCA povinné požadavky na nadměrné zajištění. Jde o přímou reakci na vlnu kolapsů kryptoměnových půjčovacích platforem v letech 2022–2023 a signalizuje, že regulátor pečlivě prostudoval způsoby, jakými toto odvětví selhalo.

CP25/41: Zveřejňování informací a zneužívání trhu

Druhý dokument zavádí požadavky, které budou povědomé každému, kdo působil na tradičních trzích s cennými papíry. Emitenti usilující o přijetí na britské obchodní platformy musí vypracovat kvalifikované dokumenty o zveřejnění informací o kryptoaktivech — v podstatě prospekty — včetně dvoustránkového shrnutí, které zdůrazňuje hlavní rizika. Režim zneužívání trhu zakazuje obchodování zasvěcených osob a manipulaci s trhem, přičemž velké platformy mají povinnost monitorovat on-chain aktivitu kvůli podezřelým vzorcům.

Právě zde se regulace stává skutečně novátorskou. Monitorování on-chain aktivity za účelem odhalení zneužívání trhu představuje technickou výzvu, která nemá v tradičních financích žádný přímý precedent. FCA tak fakticky vyžaduje, aby platformy vyvinuly schopnosti blockchainové analytiky, které výrazně přesahují současné standardy odvětví.

CP25/42: Obezřetnostní požadavky

Třetí dokument stanov